🏦 ВТБ: ставка на[OFZ_PK] ОФЗ сыграла
[MOEX: VTBR]
ВТБ представил финансовую отчетность по МСФО за 2 месяца 2025 г.

Группа в январе-феврале заработала 77,5 млрд руб. (+26% г/г) за счет роста комиссионного дохода и операций с ценными бумагами.

Несмотря на рост комиссий на 52% г/г – до 51 млрд руб. из-за падения процентных доходов основной доход Группы снизился на 43% – до 80 млрд руб. При этом за счет переоценки портфеля ценных бумаг прочие операционные доходы выросли в 12 раз – до 117,5 млрд руб.

Ранее Группа давала прогноз снижения прибыли по итогам 2025 г. на 22% – до 430 млрд руб. из-за сохранения высоких ставок. Позитивная конъюнктура на долговом рынке может позитивно сказаться на прибыли Группы по итогам года, однако мы сохраняем консервативный взгляд на долгосрочную динамику доходов ВТБ из-за низкого показателя [NYSE: NIM] NIM (0,6% за 2 мес. 2025 г.) и достаточности капитала (Н20 на 01.03.2025 – 9,4%).

Наша оценка справедливой стоимости акций ВТБ остается прежней - 105 руб., что предполагает рекомендацию [DERZHP] "держать".

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ДмитрийГрицкевич
Аналитический Центр[PSBL] ПСБ
Обратная связь