🏭 Полипласт – Обзор облигаций и эмитента 📌 Полипласт набирает всё большую популярность среди инвесторов, поэтому ему и будет посвящён сегодняшний обзор.1️⃣ О КОМПАНИИ:• Полипласт – крупный холдинг по производству хим. продуктов, основанный в 2002 году. Имеет 8 заводов, 4 научных центра, является системообразующим предприятием. Занимает долю в РФ около 70% на рынке пластификаторов (добавки для бетона).2️⃣ ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ:• Самый свежий отчёт МСФО – за 1 полугодие 2025 года, в нём рост выручки на 65% год к году до 95,1 млрд рублей и рост чистой прибыли на 59% до 7,8 млрд рублей. Бизнес растёт высокими темпами, в 2020-2023 году ежегодный рост прибыли в ≈2 раза, но в 2024 году лишь на 21%.• По итогам 1П2025 чистый долг вырос на 84% до 172 млрд рублей – долг растёт быстрее выручки и прибыли, чистый долг/EBITDA = 3,6x. Объём денег на счетах снизился в 2,5 раза до 4,5 млрд рублей. Коэффициент покрытия процентов (ICR) = 2,3x – операционная прибыль с запасом покрывает процентные расходы. Но коэффициент текущей ликвидности = 0,8x – оборотных активов не хватает на краткосрочный долг, поэтому придётся наращивать долгосрочный долг.Авто-репост. Читать в блоге >>>
❗️❗️Рольф vs Полипласт: титаны с дырами в балансах. Начнем с Рольфа. По данным Эксперт РА кредитный рейтинг у компании сейчас ВВВ+, что уже... Invest Assistance, у кого-то с математикой нелады?
❗️❗️Рольф vs Полипласт: титаны с дырами в балансах. Начнем с Рольфа. По данным Эксперт РА кредитный рейтинг у компании сейчас ВВВ+, что уже заведомо предполагает пониженную финансовую устойчивость и повышенные кредитные риски. Если смотреть их отчет по МСФО за 6 месяцев 2025 года, то мы увидим, что компания работает в убыток, и в этом году относительно прошлого года он вырос почти в 100 раз, соотношение чистый долг/EBITDA на запредельных уровнях и составляет больше 20х, операционная рентабельность крошечная и EBITDA не покрывает даже проценты по кредитам, капитал отрицательный, ликвидность очень низкая.С такими цифрами на нащ взгляд это, конечно, не ВВВ+, а где-то район ВВ- и не станет сюрпризом, если при очередном пересмотре кредитного рейтинга их текущий рейтинг не будет снижен. Единственная возможная причина такому действию была бы докапитализация со стороны собственника, если она будет. Кроме того, из отчетности следует, что у компании есть риск нарушения ковенантов по кредитам, поэтому ничего хорошего про их финансовую устойчивость я сказать, конечно, сейчас не могу, и на наш взгляд непрерывность деятельности там сейчас под достаточно большим вопросом.Авто-репост. Читать в блоге >>>
Дмитрий, да с коксом вообще печаль, завод закрыт, на калитке амбарный замок висит, старенький дедушка с мосинкой сторожит, а так же печки за... Станислав Н, Наверное все опять бредут с касками на Горбатый мост. ))
MAX
