Антиидеи в акциях на 1 квартал

В начале 4 квартала делал список антиидей (Совкомфлот, ИВА, ВК, Новатэк и Озон Фарма) на 4 квартал. Попробую составить традиционный список плохих акций на ближайший квартал, в которых ничего хорошего не светит. В список антиидей можно попасть по двум критериям: компания +-более-менее известна и компания по-моему мнению будет выглядеть хуже индекса!

📌 Как поживают антиидеи на 4 квартал

Индекс за квартал вырос на 3%, что является бенчмарком, вот какие результаты у моих антиидей:

— Совкомфлот -4%, Ожидаемо плохой отчет за 3 квартал с падением чистой прибыли в 5 раз до 3 млрд рублей, которая генерируется за счет процентных доходов, но дешевый долг постепенно выбывает!

— IVA -4%. Хоть отчета не было, но перед инвесторами типичный запампленный пузырь. Если посмотреть начинку, то получаем дорогой актив с неуникальным продуктом + капитализация зарплат сотрудников позволяет рисовать символическую прибыль!

— ВК. +2%, Акции держатся только на пампах (одного мессенджера и IPO VK Tech), прошлые долги закрыли за счет допэмиссии в 100 млрд рублей, что позволяет экономить на процентных расходах, но акций стало больше, поэтому при EBITDA в 20 млрд рублей (менеджмент начал хвастаться, но нормальный отчет за 3 квартал не показал) получаем актив по EV/EBITDA = 12. Эффективный Яндекс оценивается почти в 2 раза дешевле, хотя там прибыль есть!

— Новатэк +9% (с учетом дивиденда). Отчета за 3 квартал, конечно, не было, но почти уверен, что цифры там плохие из-за конъюнктуры на рынке и курса доллара, но большинству инвесторов все равно...

— Озон Фарма +1%. Одно из лучших IPO за последние годы, но акции были сильно дороже рынка из-за кратно завышенных мультипликаторов. Отчет за 3 квартал понравился, поэтому аномальная дороговизна ушла!

4 из 5 (нормальный результат). Иррациональная гойда в Новатэке позволила заработать инвесторам!

📌 Антиидеи на 1 квартал

— Совкомфлот. Ничего не поменялось в лучшую сторону: танкера стоят на якоре (санкции работают), рубль крепкий, дивидендов за 2025 год не будет. В худшую конъюнктуру (сейчас ситуация хуже) акции стоили 40 рублей...

— VK. Инвесторы каждые полгода ждут хорошего отчета, но всегда получают разочарование, да, появится EBITDA, но нельзя ее на хлеб намазать с учетом амортизационных отчислений и процентов по долгу + из-за отрицательного FCF долг будет постепенно расти! Опять же, актив сильно дороже Яндекса!

— Новатэк. Компания, которая в нефтегазе оценивается как компания - роста, но ей уже давно не является, потому что перспективные проекты свернуты или откладываются на далекое будущее или работают вполсилы, находясь под санкциями, но инвесторы живут прошлым...

Мир вступает в эпоху ввода СПГ - мощностей, что увеличит предложение на рынке газа + готов законодательный отказ (с 2027 года) маржинального рынка ЕС от российского СПГ, что cильно ударит по Новатэку, но котировки пока игнорируют слона в комнате!

— Лукойл. Несмотря на болезненные санкции (некоторые институционалы показали свой взгляд), крепкий рубль, дисконты к российской нефти Лукойл остается в числе любимчиков у российских инвесторов, которые рады дивиденду в 397 рублей за 1 полугодие, поэтому котировки вернулись к 6 тысячам!

Но почему-то большинство живет прошлым и не думает о цифрах за 2 полугодие 2025 года и 1 полугодие 2026 года, где все будет крайне неприятно и болезненно, да и кубышки больше не будет (ушла на выкуп у Федуна и дивиденд за 1 полугодие). Дивиденд за 2 полугодие будет символическим + опасно покупать дорогие компании с ужасной конъюнктурой!

— Алроса. Решил выбрать консервативный вариант - Алросу (был еще ГМК). Отчет за 1 полугодие спасла продажа активов в Анголе, но во втором полугодие трюк повторить не получится, а в остальном происходит идеальный шторм с крепким рублем, низкими ценами на алмазы, инфляцией затрат, экономией Гохрана...

Вывод: инвестору стоит избегать компаний с завышенными мультипликаторами и отсутствием позитива в отчетах!

#LKOH #ALRS #FLOT #NVTK #VKCO