Ввиду многочисленных сообщений о потенциальной встрече Путина и Трампа, наверное, каждый инвестор задался вопросом «а что, если мир». Рынок устал от вбросов в информационное пространство и будто бы в это не верит, также как в феврале 2022 г. никто не верил Блумбергу, что начнётся война.

Но всё же, а если да. Если с нас не снимают никаких санкций, последствия выглядят не столь существенными. Торговый баланс не изменится, поэтому девальвации также ждать не приходится.

Однако, оборонные расходы существенно снизятся, как минимум потребность складов в боеприпасах будет не та, плюс не нужно будет платить премии за успехи на поле боя, а также единовременные компенсации заключающим контракт, раненым и погибшим.

Следовательно, главным последствием мира без изменения санкционного режима для рынков будет собственно дефляция, вызванная снижением вклада государства в ВВП. Чтобы компенсировать этот отток, нужны частные инвестиции, давно поставленные на паузу в условиях высокой ключевой ставки.

Следовательно, её нужно будет снижать не по 1-2 пункта за заседание, а достаточно резко. Не до 14-15% к концу года, а сразу ниже 10, и может быть даже сильно ниже 10.

В свете такой перспективы я решительно не понимаю, почему покупают Газпром, Новатэк и Юнипро. Передел нефтегазового рынка – стратегический приоритет США, поэтому легкой жизни не будет, а о мире с Европой вообще никто не говорил – обсуждается мир с Украиной и США. И даже если Европа будет вовлечена, пролётные в кассу растущего на 4% Аэрофлота от Finnair, SAS и прочих British Airways не придут - в Северной Европе скорее отморозят уши назло бабушке, но не дадут ни рубля.

Действительно привлекательными на мой взгляд будут являться активы с высокой долговой нагрузкой. Уточняю, умеренно высокой долговой нагрузкой и без проблем с состоянием рынка как таковым. Не анализировал дотошно, однако подозреваю, что убыточные Мечел и ТМК на фоне снижения процентных платежей хорошо, если вообще выйдут в ноль.

Что ещё не нравится, кроме вышеуказанного:
1. Россети Центр – хорошо всё, кроме цены. Очень внушительный аванс с точки зрения тарифа. Буду рад, если после отчёта по РСБУ за 3 квартал передумаю.
2. Эл-5 Энерго. Вскоре присоединят находящуюся не в лучшем состоянии ВДК-Энерго, поэтому всё будет не так хорошо, как хотелось бы
3. МТС-Банк. После допэмиссии вдвое дешевле IPO не доверяю, однако может быть интересно через сам МТС.

В свою очередь #MTSS имеет среднюю ставку по портфелю по итогам 1кв25 на уровне 20.3% и сэкономит около 56 млрд. руб до налогообложения, если она понизится, к примеру, до 12%. Это позволило бы гораздо более устойчиво выплачивать дивиденды на уровне 35 руб./акц. Выплата в данном размере при выходе на дивидендную доходность в 10% на сегодня эквивалентна достаточно неплохому потенциалу в 75%. По этой причине продал немного БСП, Ленты и Россетей Волги в пользу МТС.

Изучаю, насколько сильно могло бы повлиять резкое снижение ставок, но пока не готов к решительным действиям: Самолет, Делимобиль, Вуш Холдинг, Окей, НоваБев.