Частные инвесторы и институционалы: кто они и в чем различия

Сегодня в новостной ленте все чаще можно увидеть, что физлица выкупают российский фондовый рынок, а институциональные игроки возвращаются в сегмент гособлигаций. Но что стоит за этими понятиями? Мы подготовили статью, которая погрузит вас в особенности терминологии и прояснит роль физиков и институционалов на фондовом рынке.

Типы инвесторов на рынке

Когда мы слышим фразу «фондовый рынок», то в голове сразу же всплывает образ знаменитой Уолл-стрит с трейдерами в дорогих костюмах и сделками на пару миллионов долларов либо мы представляем толпу частных инвесторов за экранами мобильных приложений и онлайн-терминалов. Но в реальности все сложнее и разнообразнее. 

Традиционно принято выделять две основные «движущие силы» фондового рынка: 

частные инвесторы — это физические лица, которые самостоятельно принимают решения о торговле различными активами и совершают операции через посредника, которым выступает брокер;


институциональные инвесторы — это в некотором роде тяжеловесы рынка, к ним относятся профессиональные участники рынка, которые, как правило, управляют деньгами третьих лиц.

И частные, и институциональные инвесторы являются важными участниками рынка, необходимыми для его здоровой динамики и развития.

Динамика количества инвесторов и их активов

В последние годы на фондовый рынок приходит все больше и больше инвесторов, причем как розничных, так и институциональных. ‎Это подтверждает официальная статистика, которую выпускают Московская биржа и Банк России:

в марте 2025 года количество уникальных частных инвесторов на бирже превысило 36,2 млн (прирост на 17,5% г/г);


количество счетов юридических лиц на бирже достигло 47 тысяч;


объем их активов по итогам первого квартала 2025 года составил 14,6 трлн рублей, в то время как объем активов физических лиц — 10,6 трлн рублей.

Розничные инвесторы: двигатель ликвидности рынка

Оценка влияния и динамики присутствия

Физические лица — люди, вкладывающие свои сбережения в фондовый и прочие рынки через брокерский счет. Это огромное разнообразное сообщество, куда входят как новички, делающие свои первые шаги и начинающие с нескольких тысяч рублей, так и опытные инвесторы или трейдеры, которые проводят рабочий день за торговлей ценными бумагами.

Влияние частных инвесторов существенно выросло за последние годы:

на их долю в 2024 году пришлось до 74% от объема торгов акциями, до 34% от объема торгов облигациями и до 62% от объема торгов на срочном рынке;


еще в 2022 году число физиков составляло всего лишь 16,8 млн лиц, прирост за три года — 115,5%.

Особенности поведения розничных инвесторов

Индивидуальные инвесторы достаточно разнообразная группа: на их поведение влияет гораздо больший набор факторов и соображений, чем на поведение профессиональных. Соответственно, поведение физлиц на рынке может выглядеть более непредсказуемым и неоднородным за счет разнонаправленности интересов частных инвесторов: пока одни добавляют бумаги в портфель на долгие годы, другие не держат их дольше недели. 

Розничные инвесторы различаются по множеству параметров — от возраста и рода деятельности до терпимости к риску и выбора стратегии инвестирования. Физики могут совмещать торговлю на срочном рынке и одновременно держать в портфелях более консервативные инструменты — например, облигации или биржевые фонды. Более того, некоторые инвесторы предпочитают краткосрочные спекуляции на рынке долгосрочным вложениям.

Тем не менее фондовый рынок не является монополией частных инвесторов: разнообразие подходов физиков уравновешивается долгосрочными интересами институциональных инвесторов.

Институционалы: стратеги с большим карманом

Типы профессионалов и особенности поведения

К институциональным инвесторам относятся: управляющие компании (УК), пенсионные фонды, страховые компании (СК), суверенные фонды, банки и фэмили-офисы. 

Основные различия между ними заключаются в способах привлечения средств клиентов, а также в риск-профиле — готовности и способности принять риск той или иной степени.

Откуда раньше привлекался капитал

УК являются крупнейшими институционалами на отечественном и зарубежных фондовых рынках. До 2022 года на рынке акций на иностранные управляющие компании приходилось до 70% всех российских акций, находящихся в свободном обращении (free-float). 

После 2022 года все инвестиции резидентов недружественных стран, то есть почти все иностранные институциональные инвестиции, были переведены на счета типа С. По приблизительным оценкам, около 60% free-float российских акций оказалось на счетах типа С УК-нерезидентов. С 2023 года некоторые компании производили обратный выкуп ценных бумаг у нерезидентов, например Магнит. Другие компании также допускали возможность проведения выкупа в будущем.

Институциональные инвесторы сглаживают волатильность и поддерживают развитие компаний своими долгосрочными вложениями. Например, институционалы создают ориентиры для ценообразования и предсказуемый спрос, тем самым формируя фундамент для роста компаний после проведения IPO. Средства институционалов задают долгосрочный тренд на фондовом рынке. 

Кто больше инвестирует в IPO

Возможность участия в IPO становилась все более популярной в последние годы среди всех групп участников российского фондового рынка. При этом наблюдается интересная динамика участников подобных размещений:

до 2022 года иностранные компании являлись основным источником привлечения капитала, но после 2022 года их доля практически сошла на нет;


в 2024 году доля институциональных инвесторов в общем объеме IPO с учетом аллокации снизилась до 48% против 76% в 2023 году;


частные инвесторы стали активнее участвовать в размещениях — в 2024 году их доля с учетом аллокации была в среднем равна 40% против 18% в 2023 году.




Мы также проанализировали 11 сделок IPO 2024 года, в которых приняли участие клиенты Т-Инвестиций. 

По нашим расчетам, в 8 из 11 сделок объем нетто-покупок спустя 90 дней после размещения был положительным, суммарно составив более 1,7 млрд рублей. Это идет вразрез с встречающимся мнением о том, что инвесторы предпочитают спекулятивно участвовать в IPO и быстро продавать бумагу. На деле же они готовы держать и докупать бумаги в ожидании роста и будущих дивидендов.

На фоне бурного роста популярности IPO среди эмитентов, Центральный Банк стремится обеспечить достойную защиту прав розничных инвесторов. Недавно регулятор заявил о намерениях реализовать ряд инициатив для устранения дефицита информации на рынке капитала, снижения информационной асимметрии и повышения прозрачности процессов публичного размещении в целях повышения эффективности ценообразования и стимулирования спроса.

Более подробно читайте в нашей большой обновленной стратегии.

Читать стратегию

Фото: Unsplash / Ambre Estève

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем Вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
Весь текст дисклеймера