📚 Словарик инвестора｜Размещение акций

🦉 Часть №1. Вторичное размещение

Данный пост носит ознакомительный характер. Целью его написания служило знакомство российского инвестора с иной (западной/американской) трактовкой вторичного размещения. Так как чего-то подобного в рунете нет, убедится в правдивости можете через англоресурсы с запросом "dilutive secondary offering".

🔸1 На российский манер

В ру-среде закрепился только один тип, который так и именуют SPO. Определение его можно подсмотреть у БКС:

📌 SPO — вторичное публичное размещение акций, которые, как правило, принадлежат создателям компании или венчурным фондам, в некоторых случаях государству.

Там же есть определение допэмиссии:

📌 Допэмиссия — выпуск эмитентом пакета дополнительных акций для их обращения на рынке или в пользу определенных инвесторов. Доля предприятия, приходящаяся на каждого владельца акции, в таком случае размывается.

Из данной главы мои совята должны запомнить, что ❗️на российский манер❗️ при SPO общее число акций не изменяется, ценные бумаги трясут с мажоритария. А вот при FPO компания уже берёт "бесплатный кредит" на свои нужды, печатая новые акции.

А теперь перейдём к самой интересной части статьи, а именно западной трактовке SPO. Начнём с общего определения:
📌 Вторичное предложение — это продажа акций после IPO на вторичном рынке среди инвесторов.

🔸2 Типы вторичного размещения

В западной трактовке SPO глобально можно разделить на 2 типа: с разводнением долей и без.

🔹 2.1 SPO с разводнением
☝️ На российский манер это допэмиссия или допка.
Данное предложение происходит, когда СД соглашается увеличить общее количество ценных бумаг для каких-либо нужд. В каком-то плане сей корпоративное действие является "бесплатным кредитом" для компании.

Причин для допки несколько:
• доведение до необходимого min размера уставного капитала;
• привлечение дополнительных денежных средств;
• укрепление пакетов крупных акционеров.

По факту SPO с разводнением означает уменьшение:
• доли в получаемой компанией прибыли;
• суммы дивидендов на 1 акцию;
• доли в акционерном капитале.

Пример 2.1.1 #VTBR (2023). Акционеры ВТБ в январе утвердили дополнительный выпуск обыкновенных акций на общую сумму 302 млрд рублей. Цена размещения составила 0,017085 р. В марте того же года эмитент в рамках первого этапа разместил бумаги на сумму 149 млрд р.

🔹2.2 SPO без разводнения
☝️ На российский манер это обычное SPO, определение которого даёт тот же БКС.
В данном случае уже не размывается доля в бизнесе, принадлежащих существующим акционерам, ибо новые акции не создаются.

Причин для сей корпоративного действия тоже немного:
• привлечение финансирования (бывают случаи, когда достаточно продать часть своего пакета для финансирования какого-либо проекта);
• увеличение ликвидности и уменьшение волатильности;
• фиксация прибыли мажоритарием;
• увеличение free-float.

Пример 2.2.1 #AQUA (2023). Продающими акционерами являлись ООО «Инарктика Северо-Запад» (казначейский пакет) и АО «ИГС Инвест». Предлагали пакет обыкновенных акций в размере 3,3 млн шт. (около 4% от общего количества). В результате эмитент планировал увеличить долю своих акций в свободном обращении не менее чем до 18%.

🔸3 Закрытая и открытая подписка

Вторичное предложение может проходить по закрытой или открытой подписке. Это относится как к российской, так и западной/американской трактовке.

📌 Закрытая подписка — способ размещения акций, при котором круг потенциальных приобретателей заранее определён.
📌 Открытая подписка — метод размещения ценных бумаг, при котором круг потенциальных покупателей не ограничен.

🔸 4 Реакция участников рынка

Обычно при любом из SPO бумаги начинают сливать. С разводнением долей или нет, на развитие компании или в руки инвесторов, не важно. Новость воспринимают негативно, и котировки акций проседают.

🤔 А мои совята знали, что в англоговорящих странах SPO бывает нескольких типов?

#ATS_обучалка
#учу_в_пульсе
#новичкам
#прояви_себя_в_пульсе