Некоторые размышления о текущей инфляции с надеждой на ошибку 🙈

Коллеги, я смотрю заседания ЦБ нынче каждый месяц и вот что основное я уловил:
1. Мы повышаем ставку, потому как вклад в текущую инфляцию изменения налогового законодательства существенный (утильсбор прежде всего)
2. Инфляция, с точки зрения ЦБ, продукт отсутствия предложения, когда экономика столкнулась с опережающими темпами роста доходов населения
3. Повышение ставки должно привести к тому, что население перейдет к сберегательной стратегии поведения и как следствие - снизит объем немедленного спроса в экономике

Звучит логично. Более того, объем средств на вкладах растет, достиг рекордных значений и все дела 🔥
В то же время, ЦБ обращает внимание, что инфляция у нас структурная, а связана она прежде всего с отсутствием тех самых товаров (и дефицитом рабочей силы), приток которых остановился на фоне прекращения прямого импорта, удорожания цепочек поставок и т.п.
Расходы бюджета в то же время - наоборот растут и, казалось, бы можно занять денег на внешних рынках, предполагая какое-то временное явление, увеличив расходы на обслуживание долга, но не печатая деньги, но факт остается фактом - рост показателя М2, денежной массы, выглядит устрашающе, правда замедлился за 2024 год (см. скриншот).

Получается мы имеем: население призывают не тратить деньги, не пускать их в оборот, а осуществлять накопления, в то же время ЦБ считает отсутствие предложения причиной того, что инфляция ТАК себя ведет. При прочих равных, не предполагая, что завтра откроют прямой импорт, Аэрофлот начнет летать в Ниццу, а в страну хлынет поток дешевых товаров (в смысле без наценки за усложнение цепочек поставок), единственный способ увеличить предложение - это инвестировать в производство, а для инвестиций в производство нужны дешевые деньги.

Небольшой парадокс на горизонте. Т.е. ставка поднимается, чтобы население не покупало, а сохраняло, но все меньше товаров хотят предприниматели поставлять, просто потому что при ставке в 21 процент, не предполагая, что мы где-нибудь в Турции, где уже турбоинфляция (но еще не гипер) и цены они там поднимают раз в квартал, а значит не понятно, откуда станет товаров еще больше? К чему это ведет - что денег на вкладах становится больше, а товаров больше не становится. Значит, обеспеченность товарами одного конкретного рубля особо не растет ❌❌❌

Что по СССР и причем тут она?
"...накопление огромных сбережений граждан в Сбербанке и их обесценение при либерализации цен были производными одного и того же явления — хронического дефицита товаров, характерного для социализма. Деньги, накопленные на счетах граждан, были не обеспечены реальными товарами." Т.е. мы с вами конечно же не помним уже в большинстве своем, что купить реально было чего-то нельзя, но все еще можем увидеть это в старых фильмах, где магнитофон забирали из-под полы и так далее, но теперь представьте что было, когда покупать побежали ВСЕ? 😬

Понятно, что с банковской системой СССР сравнивать некорректно - ставки по депозитам там были нерыночные, цены были фиксированные, но купить было ничего нельзя и сработал эффект сжатой пружины - когда отпустили одновременно все, население бросилось покупать, товаров как не было, так и нет, а деньги хотелось потратить всем.

С другой стороны, низкие ставки наоборот ограничивали рост денежной массы в Сбербанке СССР, в нашем же случае, с учетом что ставки по депозитам выше ставок ЦБ, все наоборот - деньги растут еще быстрее. Другое дело, что все это дело может вылиться в утилизацию той же массы, за счет покупки товаров и рынок у нас все таки открытый, но сам факт того, что не очевидно, откуда возьмутся новые товары - налицо.

Что будет с денежной массой вкладов, когда ставку ЦБ начнут понижать? Почему она не начнет покупать (денег там много. а будет еще больше) и разгонять инфляцию на новый виток? Как достичь таргета в 4 процента в таком случае? Я не знаю 🙅‍♂️

#свободноеобщение #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе
#хочу_в_дайджест
#учу_в_пульсе