Привет 👋 Аптечная сеть 36,6 #APTK по итогам 2025 года показала то, что в ритейле сейчас считается здоровым ростом, потому что выручка поднялась на 21% г/г до ₽117,4 млрд, а EBITDA на 27% до ₽8,5 млрд при рентабельности по EBITDA в 8,1%.

📈 Эти цифры говорят не просто о росте выручки. Они демонстрируют, что рост просто не съедается операционными расходами, а маржинальность, пусть и умеренная, улучшается быстрее выручки, что уже само по себе позитивно для кредитоспособности и переговоров с поставщиками и инвесторами.

🕵️‍♂️ Сопоставимый (LFL) рост продаж в 7,9% выступает важным индикатором, потому что он показывает, что сеть растёт не только за счёт новых точек, но и за счёт повышения эффективности существующих. При этом часть роста обеспечена за счёт расширения сети. В 2025 году открыто 227 торговых точек, из которых 44 были закрыты сделками M&A, и в то же время 27 точек закрыты в принципе. Такой микс Органика + M&A типичен при серьезном подходе компании, которая балансирует скорость роста и качество покрытия рынка.

📊 В онлайн направлении тоже всё хорошо. Выручка от интернет продаж выросла на 38,9% и превысила ₽30 млрд, а доля онлайн выручки в структуре увеличилась до 26,2% с 20,6% в 2024 году. Важно помнить, что темпы роста онлайн-канала немного замедлились относительно прошлогоднего взлёта +63,8% в 2024 году.

🕵️‍♂️ За ростом среднего чека скрывается попытка монетизировать потребителя более эффективно. По данным, средний чек вырос на 11,1%, тогда как трафик снизился на 2,9%.
Контекст рынка подтверждает, что переход в онлайн - это системный тренд. Е-commerce сегмент фармы растёт быстрыми темпами. В первом полугодии 2025 года рост объёма онлайн-продаж лекарств и парафармацевтики оценивался около +36% г/г.

🤔 Для Аптечной сети 36,6 это означает окно возможностей, потому что с их весом в офлайне и уже заметной долей онлайн они находятся в выгодной позиции, чтобы забирать дополнительную долю рынка, если не растеряют маржу на доставке.
Также у сети есть комбинированный рост органический и за счёт M&A, и плюс исторически невысокая волатильность по выручке фарм-ритейла.

❗ Ключевые риски могут быть в управлении интеграцией приобретённых точек, тоесть как быстро они начнут приносить нормальную маржу, удержание и рост онлайн-рентабельности при масштабировании логистики, а также макро-риски, которые могут сжать потребительскую активность.

👍 Позитивные факторы следующие... реальный рост EBITDA без перерасхода на продвижение, тоесть маржа растёт быстрее выручки, высокая доля онлайн-выручки, а также улучшение среднего чека. В ближайшие кварталы стоит смотреть на динамику маржи в онлайн-канале, CAPEX на интеграцию магазинов и показатели удержания клиентов, потому что это покажет, насколько устойчив и качественен текущий рост.

😉 Спасибо большое за проявленный интерес к моей работе, а также за поддержку в комментариях и реакции под моими постами...это мотивирует меня выпускать качественный и полезный контент!

❗Всё, что написано выше 👆 не ИИР
__________________________________________
#аналитика #инвестиции #хочу_в_дайджест #пульс_оцени