МГКЛ: рост быстрее плана

Группа «МГКЛ» #MGKL опубликовала предварительные операционные результаты за 2025 год. Цифры получились заметно сильнее ожиданий — не только в сравнении с 2024 годом, но и относительно собственного бизнес-плана.

Ключевые показатели за 2025 год:
— Выручка — 32,6 млрд руб.
— Рост — в 3,7 раза г/г
— В 2 раза выше целевого показателя бизнес-плана
— Розничные клиенты — 272 тыс., +20% г/г
— Доля товаров в портфеле более 90 дней — 7%, без ухудшения

При этом рост выручки достигнут без увеличения «залежалых» остатков, оборачиваемость бизнеса сохраняется — для модели ресейла это критично.

Источники роста
Основной вклад по-прежнему обеспечивает оптовая торговля драгметаллами на фоне благоприятной конъюнктуры. Это фактор цикличный, и его стоит учитывать отдельно.

При этом всё больший вклад начинает вносить ресейл-направление:
— рост клиентской базы,
— расширение розничной сети,
— диверсификация каналов сбыта,
— запуск новых продуктов и форматов.

Т.е. можно отметить что:
— Бизнес-план оказался консервативным. Менеджмент допускает пересмотр целевых показателей в сторону повышения.
— Компания становится более зрелой как публичная: регулярные коммуникации, улучшение корпоративного управления, запуск инвестплатформы для МСП.
— Дивиденды: исторически МГКЛ направляла 38,7% чистой прибыли за 2023 год и 48% за 2024 год. При этом решения о дивидендах принимаются общим собранием акционеров, никаких обещаний по выплатам за 2025 год нет — и это корректно.

В Цифра Брокере отмечают, что операционные результаты ожидаемо сильные, а акции компании на текущих уровнях выглядят недооценёнными рынком. Ранее оценки по МГКЛ также повышались рядом аналитиков, включая Синару.

Что в итоге
МГКЛ постепенно выходит из формата «малой истории роста» в масштабируемый бизнес с экосистемным подходом. Риски цикличности по драгметаллам сохраняются, но вклад ресейла и новых направлений постепенно их снижает. Дальше наш ключевой фокус — на марже и финансовых результатах. Будем наблюдать.
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией