Новые облигации ЕвроТранс 001Р-09 сроком на пять лет. Что нам пытаются продать?

"ЕвроТранс" - один из крупнейших независимых топливных операторов на рынке Московского региона. Компания входит в утвержденный Минэкономразвития России перечень системообразующих предприятий российской экономики.

Всего компании принадлежат 55 автозаправочных комплексов "Трасса", 41 бензовоз, нефтебаза, завод по производству стеклоомывающей жидкости, фабрика-кухня по производству продукции для собственных кафе, а также четыре ресторана площадью 800 кв. м каждый.

Параметры выпуска ЕвроТранс 001Р-09:

• Рейтинг: A-(RU) (стабильный) от АКРА, ruA- (стабильный) от "Эксперт РА"

• Номинал: 1000Р

• Объем выпуска: 2,5 млрд.₽

• Срок обращения: 5 лет

• Купон: 1-24 купон — 20%; 25-36 купон — 18%; 37-48 купон — 16%; 49-60 купон — 15%.

• Общий ориентир по доходности: 21,67% годовых

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: по 20% от номинала в даты 24-го, 36-го, 48-го купонов, 40% номинала в дату 60-го купона

• Оферта: отсутствует

• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 19 января

• Начало торгов: 22 января

Финансовые результаты МСФО за 9 месяцев 2025 года: 

• Выручка: 151,6 млрд руб. (+42,4% г/г)

• EBITDA: 17,9 млрд руб. (+54,3% г/г)

• Чистая прибыль: 5,4 млрд руб. (+92,9% г/г)

• Чистый долг/EBITDA: 2,5х

Также хотелось бы отметить предварительные финансовые результаты ЕвроТранс за 2025 год:

Они оказались весьма убедительными. Компания подтвердила свою устойчивость к высокой инфляции, систематически перекладывая увеличивающиеся расходы на потребителей.

• Выручка: превысила 250 млрд руб. (+34% г/г)

• EBITDA: достигла 24 млрд руб. (+42% г/г)

• Чистый долг/EBITDA: <2,4x (было 2,5x)

• Снижение долга (с 30.09.2025): более чем на 0,5 млрд руб.

Дивидендная политика: ЕвроТранс продолжает регулярно выплачивать дивиденды. По итогам девяти месяцев 2025 года на эти цели направлено порядка 60% чистой прибыли, что составит 3,24 млрд рублей.

Параллельно компания реализует масштабную инвестиционную программу: за 2025 год объём капитальных вложений (CAPEX) достиг 10,7 млрд рублей.

Основная долговая нагрузка по облигациям и ЦФА ожидается в 2027 году: В предстоящем 2026 году выплаты составят около 4,8 млрд рублей в счет погашения основного долга и ещё 2,5 млрд рублей в виде плановой амортизации.

Эта сумма представляется вполне посильной, особенно на фоне ожидаемой EBITDA за 2025 год, прогнозируемой на уровне 20 млрд рублей.

В обращении находятся 10 выпусков биржевых облигаций компании. Из них выделил бы:

• ЕвроТранс 002Р-02 #RU000A108D81 Доходность: 23,34%. Купон: 16,00%. Текущая купонная доходность: 18,98% на 5 лет 2 месяца, ежемесячно, имеется амортизация

• ЕвроТранс БО-001Р-06 #RU000A10ATS0 Доходность: 20,78%. Купон: 25,00%. Текущая купонная доходность: 21,23% на 3 года11 месяцев, ежемесячно

Во что инвестирую сам:

• Атомэнергопром 001P-10 #RU000A10DYG9 (15,72%) ААА на 5 лет 5 месяцев, 4 раза в год

• РЖД БО 001P-45R #RU000A10CDZ5 (15,59%) ААА на 3 года 5 месяцев, ежемесячно

• СИБУР Холдинг 001Р-07 #RU000A10C8T4 (15,46%) ААА на 3 года, ежемесячно

Актуальная подборка длинных выпусков:

• Длинные выпуски с плавающим купоном

• Долгосрочные облигации до 5,5 лет без оферт и амортизации

Что по итогу: Новый выпуск не кажется мне привлекательным. Механизм с амортизацией снижает его эффективную доходность и не дают возможности зафиксировать ставку на длительный период.

В то же время бумага БО-001Р-08 #RU000A10CZB9 выглядит чуть интереснее: она торгуется с дисконтом, имеет более высокий купон и сопоставимый срок погашения. Лично я это размещение пропущу, в портфеле у меня лишь БО-001Р-06, но окончательное решение — за вами. Всех по традиции благодарю за внимание и проставленные реакции под постом.

Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией