ВТБ: что сказали на ГОСа?

Вчера банк провел годовое собрание акционеров, а Костин и Пьянов сделали ряд интересных заявлений.

Самое интересное:
1) В 2027-2029 планируют перейти на 50% чистой прибыли на дивиденды.
2) Допку по цене в 87 рублей подтвердили. Пойдет на финансирование новых проектов с WB, ожидают ROE от партнерства 30%, ждут роста розничного бизнеса и позитивного эффекта на прибыль.
WB банк не планируют присоединять в краткосрочной перспективе.
3)Банк вышел на ROE 20%, планирует оставаться в этой зоне без учета эффектов от WB. Подтверждают 600 миллиардов чистой прибыли в 2026 году.
4)Дивиденд в 9,71 рубль утвердили - отсечка будет 17 июля.

В чем логика партнерства с WB?
1)Маркетплейсы активно растут. К 2030 году каждая третья покупка в ритейле будет совершаться онлайн.
2)WB лидер на маркетплейсах, запускает новые направления бизнеса, например, образование, такси и путешествия.
3)ВТБ видит крупные синергии с WB, не только в рознице, но в малом и среднем бизнесе.


Допэмиссия: что станет с дивидендами
ВТБ может разместить дополнительно до 6,3 млрд акций, но менеджмент ориентирует на меньшее число — 3,5-4,6 млрд акций.
Акционеры одобрили размещение, оно должно пройти фактически с премией 40% к цене закрытия с учетом дивов. 

Банк при этом по прогнозам менеджмента заработает 600 миллиардов рублей чистой прибыли за 2026 год.
Получается, прибыль на акцию в худшем сценарии станет 31,2 рубля на акцию.
Дивиденд составит 15,6 рублей в сценарии 50% прибыли или 7,8 рублей в сценарии 25% прибыли.
После отсечки это будет соответственно 24,4% и 12,2% дивидендной доходности.

Ну если ВТБ сможет выйти на payout 50% в течение нескольких лет, акции на этом смогут значительно переоцениться.

Резюме
ВТБ остается одним из самых дешевых банков в недорогом банковском секторе.
Инвесторов пугает сделка с ВБ и связанная с этим неопределенность - кто выкупит акции с премией к рынку, сколько акций выпустит ВТБ, какой дивиденд будет по итогам 2026 года?
Эти вопросы остаются, как они будут уходить с повестки банк может переоцениваться.
Даже в худшем сценарии с допэмиссией ДД будет 12,2% по итогам 2026, что немало.

#VTBR