Аналитики Т-Инвестиций понизили целевую цену по акциям X5, но вернули рекомендацию покупать

X5 Group в апреле отчиталась за первый квартал. Ритейлер показал неоднозначные результаты, после чего Т-Инвестиции пересмотрели прогноз по финансовым показателям компании, дивидендам и целевой цене.

Главное из квартальной отчетности

• Выручка выросла на 11,3% год к году, ниже целевого диапазона менеджмента в 12 — 16%.
• EBITDA увеличилась 25% к первому кварталу 2025-го, рентабельность по показателю — на 0,6 процентного пункта.
• Чистая прибыль упала на 27%, до 13,3 млрд рублей. Рентабельность по ней снизилась на 0,6 процентного пункта, до 1,1%.
• Долговая нагрузка возросла до 1,17x по показателю чистый долг/EBITDA.

Почему Т-Инвестиции повысили рекомендацию

Александр Самуйлов, главный аналитик Т-Инвестиций:

«В феврале мы изменили рекомендацию по бумагам X5 Group с „покупать“ на „держать“. С тех пор акции незначительно снизились, несмотря на более высокую рекомендацию дивидендов по итогам 2025 года относительно наших ожиданий и прогнозов консенсуса.

С учетом наших прогнозов по росту чистого долга на конец года мы снижаем целевую цену по акциям ритейлера на 3,7%, с 2 700 до 2 600 рублей. Однако меняем рекомендацию по бумагам на „покупать“ на фоне увеличения прогнозной дивидендной доходности до 17%. На наш взгляд, инвесторам будет все сложнее игнорировать высокую двузначную дивидендную доходность X5 Group по мере снижения ключевой ставки».

Каких дивидендов ждать

В мае совет директоров рекомендовал выплатить 245 рублей на акцию, что соответствует дивдоходности 10,2% к текущим ценам. Это выше ожиданий Т-Инвестиций и рыночного консенсуса. Купить бумаги под выплату можно до 6 июля.

По нашим прогнозам, после июльских дивидендов долговая нагрузка компании окажется на уровне 1,26x по показателю чистый долг/EBITDA, что оставляет пространство для дополнительных выплат. Мы ожидаем дополнительный дивиденд в размере 165 рублей на акцию по итогам девяти месяцев. Таким образом, совокупная дивоходность составит 17%.

Как X5 отчиталась за прошлый год

По итогам 2025-го выручка группы выросла на 18,8%, до 4,642 трлн рублей. Скорректированная EBITDA достигла 285,5 млрд рублей, на 11,4% больше год к году. Рентабельность по этому показателю — 6,1%. Чистая прибыль упала на 13,9%, до 94,8 млрд рублей. Отношение чистого долга к EBITDA составило 0,84x.

Фото: Shutterstock

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.

Весь текст дисклеймера